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    分析中央银行货币政策的目标与政策效果

    出处论文网
    时间2019-03-27

    分析中央银行货币政策的目标与政策效果

      货币政策是指中央银行为实现一定的经济目标运用各种工具调节和控制货币供给量进而影响宏观经济的方针和措施。货币政策包括政策的最终目标、实现目标的政策工具、监测和控制目标实现的各种操作指标和中介指标等内容。中央银行通过对操作目标、中介目标再到最终目标的跟踪可以及时?#34892;?#22320;监测和控制其货币政策效果。

      ?#31181;?#36890;货膨胀、避免通货紧缩、保持价格稳定和币值稳定是货币政策的首要目标。特别是?#29616;?#30340;通货膨胀会导致社会分配不公、借贷风险增加、相对价格体系遭到破坏价格信号作为市场机制?#34892;?#37197;置资源的基础遭到破坏、经济秩序混乱还导致货币的?#29616;?#36140;值可能导致其货币体系的彻底崩溃。面对此种困境央行该如何应对呢为什么会出现通货膨胀呢

      一、流动性过剩是导致通货膨胀的主因。通货膨胀是由于流通中货币供应量?#23545;?#22823;于经济增长所需要的?#23548;?#36135;币供应量货币供应量的变动是引起物价水平发生变动的根本原因。现阶段物价水平的快速上升是由于流动性过多造成的。

      二、全球流动性泛滥导致输入型通胀压力增大。由于美、欧、日等发达国家普遍采用的印钞策略营造了全球宽松的货币环境通过采用^量化宽松 ̄的货币政策导致发达国家?#23548;?#21033;率降低利差优势国际游资涌入我国增加通胀压力。

      三、自然灾害发生导致食品价格过快?#38505;如?010年中国农产品总体歉收造成物价?#38505;?#36739;快。地震、干旱导致食品供应紧张物价?#38505;?#36827;而引起通货膨胀。

      四、成本推动。?#25237;?#21147;成本增加。春节后各地均出现^劳工荒 ̄现象。?#25237;?#21147;成本的?#38505;?#22686;加商品成本从而引起物价?#38505;如?#22303;地和房价价格的?#38505;?#20063;使成本增加另外自然灾害造成的原材料短?#20445;?#20892;产品供不应求这些因素都在不同程度上带动了通货膨胀。

      面对此种困境央行应采取综合手段来解决通胀困境

      第一?#21644;?#23485;央行基础货币的投放渠道。近年来随着我国外汇储备的日趋增加央行只有通过被动地增加投放基础货币的方式来对冲外汇占款只有这样才能影响?#31181;?#36890;过膨胀。

      第二、减少固定资产的过度投资。央行可以通过调整贷款利息减少市场上的贷款的货币量减少市场上投资资金的来源严格控制股票债券的发行额度。

      第三、与财政政策^相辅相成?#34180;?#36890;货膨胀时期央行应该实行紧缩的货币政策例如提高利率、存款准备金率、贴现率和公开市场业务以及收缩贷款等方式回笼部分过剩的流动性。央行应从根本上去解决通货膨胀问题从而消除人民大众对通货膨胀的恐惧心理保持经济稳定增长。

      货币政策目标是通过货币政策工具的运用来实现的。货币政策工具的中央银行为实现货币政策目标而使用的各种策略手段。货币政策工具是中央银行可以直接控制的其运用可对基础货币、银行储备、货币供给量、利率以及金融机构的信贷活动产生直接或间接的影响有利于中央银行货币政策目标的实现。当前货币政策的目标ゞ2012年第四季度中国货币政策执行报告〃称2013年广义货币供应量M2初步预期增长16%这也是央行首次正式披露2013年货币政策调控目标。而市场关注的2013年信贷增量目标央行仍未披露。

      央行现在是保持政策的^灵活性?#20445;?#36793;走边?#30784;保?#20063;给自?#20309;?#26469;变动留下空间。现期央行采用稳健的货币政策。央行认为稳健的货币政策包含四个方面的含义。

      首先要控制好货币总量。货币政策从适度宽松转向稳健意味着以M2为代表的货币供应总量增长应低于适度宽松时期降至以往稳健货币政策阶段的一般水平。其次要保持社会融资总量及贷款总量合理适度增长。要更加重视从社会融资总量的角度?#26149;?#37327;金融对实体经济的支持力度。

      再次要继续优化信贷结构引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度严格控制对^两高 ̄行业和产能过剩行业的贷款服务于经济结构调整的大局为经济可?#20013;?#21457;?#22266;?#20379;支持。

      最后要?#34892;?#38450;范系统性金融风险。高度重视和防范经济较快发展中存在的流动性宽松、信贷投放较大等可能积累的?#25345;?#26399;系统性风险隐患。针对当前的经济状况央行所使用的货币政策工具2012年以来中国人民银行按照中央经济工作会议精神和国务?#21644;?#19968;部署围绕保?#27835;?#20215;总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务?#38505;?#33853;实稳健的货币政策交替使用数量型?#22270;?#26684;型货币政策工具以及宏观审慎政策工具加强流动性健的货币政策比管理和货币信贷总量调控保持合理的社会融资规模引导金融机构着力优化信贷结构继续稳步推进金融企业改革。

      那么如何完善人民币汇?#24066;?#25104;机制改进外汇管理促进经济平稳健康发展呢有以下几点

      1、灵活开展公开市场操作进一步加强流动性管理。灵活?#25165;?#20844;开市场操作工具组合加大流动性回收力度。根据银行体系流动性供求变化情况中国人民银行灵活?#25165;?#20844;开市场工具组合与期限结构搭配央行?#26412;?#21457;行?#25237;?#26399;正回购操作进一?#25945;?#39640;流动性回收力度。第一季度累计发行央行?#26412;?370亿元开展短期正回购操作8150亿元。发挥公开市场操作的预调和微调作用?#34892;?#29096;平季节性因素对银行体系流动性的冲击。针对春节前后银行体系流动性波动较大的季节性特征中国人民银行灵活?#25165;?#27491;回购期限?#20998;?#36890;过不同期限正回购操作到期日与春节前现金投?#27431;?#20540;时点的匹配?#34892;?#29096;平了季节性因素引起的短期流动性波动。适度增强公开市场操作利?#23454;?#24615;进一步加强对通胀预期的管理。与存贷款基准利?#23454;?#25972;相配合结合市场环境变化中国人民银行适时增强了公开市场操作利?#23454;?#24615;不仅有助于加强通胀预期管理而且有利于发挥市场利?#23454;?#33410;资金供求关系的作用。截至3月末3个月期和1年期央行?#26412;?#30340;操作利率分别为2.7944%和3.1992%分别较上年末上升77.88个和68.77个基点。适时开展国库现金管理商业银行定期存款业务。2011年第一季度共开展了二期国库现金管理商业银行定期存款业务期限均为3个月操作量均为300亿元。

      2、四次上调存款准备金?#21097;?#23454;施差别准备金动态调整机制。在国际收支总体上继续保持较大顺差的背景下为加强流动性管理?#23454;?#35843;控货币信贷总量保持合理的社会融资规模管理好通货膨胀预期2011年以来中国人民银行继续发挥存款准备金工具深度冻结银行体系多余流动性的功能分别于1月20日、2月24日、3月25日和4月21日4次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点累计上调2个百分点。

      3、二次上调存贷款基准利率。为稳定通胀预期?#31181;?#36135;币信贷快速增长中国人民银行于2011年2月9日和4月6日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中1年期存款基准利率由2.75%提高到3.25%累计上调0.5个百分点1年期贷款基准利率由5.81%提高到6.31%累计上调0.5个百分点。此措施显现出的货币政策效果。

      在一系列政策措施的综合作用下国内经济整体上保?#27835;?#23450;。展望未来一方面要处理好控制货币总量和改?#24179;?#26500;的关系。在满足经济发展合理资金需求的同时消除通货膨胀的货币条件同时着力优化结构更好地满足多样化的投融?#24066;?#27714;。另一方面要处理好促进经济增长和?#31181;?#36890;货膨胀的关系。虽然我国目前广义货币增速趋近调控目标但当前实施稳健货币政策的大环境并未改变货币政策调控成果仍需巩固?#22270;?#24378;。如何处理好促进经济增长和?#31181;?#36890;货膨胀的关系已经成当前货币政策的重大挑?#20581;?#36135;币政策的?#34892;?#24615;并非仅在于其增加就业刺激经济增长或?#31181;?#36890;货膨胀的效应而主要在于其抵御经济波动的能力。

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