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    风险投资的认证作用文献综述

    出处论文网
    时间2019-03-10

    风险投资的认证作用文献综述

    由于风险投资市场总体运行的不成熟我国风险投资如今面临诸多问题伴随着巨大的投资热情背后更多的表现出的是盲目和无序这与我国的发?#20849;?#30456;协调且如今我国面临着市场模式的发展与提升这也对风险投资提出了更迫切的发展规划因此风险投资研究迫在眉睫在此情况下其能否发挥其应具有的作用研究就会显得更为紧要文章也正是基于此背景来对风险投资认证作用研究成果进行综述与评价

    一风险投资的认证作用概述

    风险投资的认证作用理论认为相对于其他投资者?#27492;?#39118;险投资除了会为企业提供所需资金外一般会参与企业后期的生产经营管理活动因此风险投资这个第三方的加入会使得投资者之间与被投资企业的信息不对称程度有所降低一般?#36947;?#39118;险投资在对目标企业投资之前都会对该目标企?#21040;?#34892;相关的调查?#25381;?#32463;营情况较好的企业风险投资才会对其进行投资风险投资认证作用信号主要由两个方面来体现

    一风险投资家的自身能力

    风险投资市场中风险投资家们是主要角色由于其个人的能力表现往往会受到市场的监管与考核能力高的风险投资家为了保持自身所具有的竞争力会很关注一项投资是否能在获得收益的同时提升自己的声誉一般?#36947;?#39640;能力的风险投资家在投资最初就会淘汰潜力不大的企业

    二持有被投资企业的股份

    一般?#27492;?#39118;险投资者们有足够的动力和能力去了解被投资企业各方面相关情况好质量的企业才会促使他们大比例的长期持有被投资企业的股份如果在企业首次公开发行以后风险投资?#19968;?#32487;续持有该企业的股?#20445;?#37027;么可从另一个层面上来证明该企业值得被投资此前对企业的信息的判断是真实?#34892;?#30340;

    二认同风险投资认证作用的研究成果评述

    国学者Megginson和Weiss1991是?#26174;?#36827;行风险投资认证作用研究的人他们发现与其他中介相比风险投资家一般与被投资企业管理层关?#21040;?#20026;密切假如其认证的企业发行失败这是会影响风险投资家信誉的我?#19988;?#21487;以理解为为了保持并可能小幅度的提升其声誉风险投资家们通常会把企业IPO价格定在其真?#23548;?#20540;附近这会使得其IPO抑价程度较低认证假说由此产生

    20世纪90年代对风险投资进行研究且认同风险投资的学者还有Jain和Kini1995其研究结果证明有风险投资背景的企业相对于?#25381;?#39118;险投资背景的企?#36947;此低?#24448;具有更好的运行效率且更值得被投资由此他们认定风险投资具有一定程度上的认证作用

    三不认同风险投资认证作用的研究成果评述

    与认同风险投资存在认证作用相反的是有一部分学者的研究结论表明风险投资认证作用并?#25381;?#26126;显的表现出来甚至在某些程度上?#27492;?#21487;以认为是不支持风险投资认证作用理论的

    为验证风险投资在企业IPO中的功效同时对多个市场进行比较国内学者寇祥河2009选择有风险投资背景的深圳中小企业板企业为主要样本同时结合大陆主板市场在香港和美国上市的中资公司为辅样本进行实证研究其研究成果表明风险投资的认证作用在不同的市场上存在明显差异在美国纳斯达克市场等交?#36164;?#22330;上市的中资企业风险投资在一定程度上体现了其具有认证作用而个别有风险投资背景的深圳中小企业板企业却不支持风险投资具有认证作用的相关假设

    同样不认同风险投资具有认证作用的还有学者张丰2009他选取了2008年以前的中小企业版的256家IPO企业为样本来对风险投资怎样影响IPO市场进行考察他检测发?#27835;?#39118;险投资背景的企业首次公开发行时的抑价程度反而低于有风险投资背景的企业且他们在后期市场?#23548;?#20013;也?#25381;?#20855;体的差别由此他认为风险投资可能不存在明显的认证作用

    四结语

    纵观前人已有研究成果认同风险投资具有认证作用的多是国外学者的相关研究其结论基本上是针对国外发展较好资本市场的研究得出的他们大多从风险投资自身的质量企业IPO后的运行效?#23454;?#26041;面来进行相关?#25945;?#20854;中的大多数成果认同风险投资具有一定程度的认证作用而大多国内研究所得出的研究结论则表明风险投资的认证作用在我国的资本市场中并?#25381;?#24471;到?#34892;?#30340;发挥其并?#25381;?#34987;大多数学者认同

    深究其原因可能在于我国的资本市场?#20849;?#20581;全风险投资?#36130;?#27493;较晚并?#25381;行?#25104;国外那样完善的风投体系由此?#25910;?#35748;为国内资本市场还需借鉴国外资本市场完善的市场体制和经验来进行进一步的制度完善加强防治企业盈余管理行为并对资本证券市场各参与主体的行为加强约束?#21592;?#33021;在后期的风险投资研究中提供更有利的数据支撑

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