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    淺談我國風險投資業現狀和其在國民經濟中的地位

    出處:論文網
    時間:2018-10-11

    淺談我國風險投資業現狀和其在國民經濟中的地位

      中圖分類號:F830.59文獻標識碼:A文章編號:1006-4117(2011)08-0188-02

      

      一、我國風險投資行業的形成和發展

      全美風險投資協會將風險投資(VC)定義為由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本。在國內,風險投資也稱作創業投資。根據我國2006年3月1日起施行的《創業投資企業管理暫行辦法》(發改委2005[39]號令)的規定,創業投資系向創業企業進行股權投資,以期所投資創業企業發育成熟或相對成熟后主要通過股權轉讓獲得資本增值收益的投資方式。我國的風險投資萌發于20世紀80年代。1985年5月,中央領導批準了國家科委關于成立中國新技術創業投資公司的請示。到20世紀90年代中期,一批海外基金和風險投資公司開始涌入中國,為中國風險投資業注入新的資金,帶來了西方全新的管理與規范化的運作方式,國內的一些銀行、信托投資公司也紛紛開設風險投資部,中國的風險投資進入了探索性發展階段。1998年的“政協1號提案”后,社會各界開始對風險投資這一陌生事物產生了濃厚興趣,掀起了一股發展風險投資的熱潮。

      二、我國風險投資行業的現狀及存在的問題

      (一)我國風險投資行業的現狀

      在政府的主導和部分企業家的努力下,近些年國內風險投資行業的發展成果應該是顯著的。從2006年開始,我國風險投資進入了一個高速發展的時期,無論是投資總額還是投資項目數都有了明顯的增長。據風險投資研究院統計,2010年我國已完成募集和正在進行募集的資本額達6641.95億元。其中,219支基金已完成募集的風險資本額為1768.47億元,為2009年全年完成募集的資本額的1.84倍;平均每支基金募集的風險資本規模達8.08億元,是2009年的1.14倍。此外,從人民幣基金和外幣基金募集規模上進行比較,2010年完成募集的人民幣基金共194支,占完成募集的基金數量的88.58%,人民幣基金的募資規模達1121.75億元,占新募集資本額的63.43%,基金數量和規模比例都高于2009年水平;完成募集的外幣基金共25支,占完成募集的基金數量的11.42%,外幣基金的募資規模為646.72億元,占新資本額的36.57%。具體到內地風險資本的來源渠道,在來源于中國內地的風險資本中,非金融類企業與個人投入的資金比例最高,分別占比25.63%、25.55%;排在第三位的是政府引導基金,占比19.34%。可見,中國內地風險資本來源已經多元化,政府引導基金吸引了更多的社會資金的融入,各非金融類企業和個人都把閑置的資金投資到風險投資行業中來。

      (二)我國風險投資行業存在的問題

      1、風險投資項目偏少

      具有較強競爭力的科技成果是風險投資轉化的對象和前提。就我國現狀來看,目前在世界范圍內,我國高新技術水平總體上還處于落后地位;而國內的高新技術市場又大部分被國外產品所占領,我國自主性研發的產品不僅數量少而且附加值較低。再加上教育模式自身的缺陷與科研不受重視的影響,致使科研機構與企業脫節、科研與市場脫節,科研與經濟發展脫節,最終導致科研轉化率低,有價值的成果很有限。這些因素的共同作用造成了我國可供風險投資的項目偏少。

      2、資本來源單一,投資規模偏小

      總體來看,我國風險投資的主體正在向多元化的模式推進。但相較于國外,政府擁有股權的比例仍然過大,民間投資者參與的程度嚴重不足。但是在我國,風險投資的資本金主要以政府投入為主。商業銀行保險公司的投資資金限于法律的要求而無法從事各類風險投資,而民間資本由于缺少進入風險投資領域的渠道和投資運作的保障機制,出于規避風險的目的也無法參與到風險性投資中來。雖然在產業成長初期,由政府做后盾,承當其扶持的重任是必要的。但是長期單純依靠政府投入的做法,不僅導致風險資本來源單一、投資主體結構不合理,無法持續滿足資金不斷增長的需求,同時也將迫使政府承擔巨大的風險,從而制約了風險投資產業長遠的發展。

      (三)退出機制不完善

      風險資本的退出是風險投資的關鍵環節。作為一種權益投資,風險投資不僅要求有高額的投資收益來彌補其承擔的高風險,同時也要求具備良好的退出機制以保證資金在需要時或待項目成熟時能及時退出并變現,從而達規避風險或實現資金增值、循環利用的結果。因而,只有當退出機制達到完善和順暢時,才能將資金吸引到創業投資領域去。但是與國際上較為流行的退出方式如公開上市、企業出售、股份回購、公司清算等方式相比,我國由于受到各種限制和制約,實際可以運用的風險投資退出方式極少。雖然我國在2009年專門在深圳證券交易所設立了創業板這個有利的平臺,但事實上它尚不成熟,在操作的可行性方面均存在著諸多問題,因而無法成為當前風險資本退出依靠的重要力量。目前我國的風險資本的退出還只能是以兼并收購、股權轉讓、清算等方式為主。但是相比于公開上市,這些退出機制就欠缺一些吸引力與推動力。

      (四)法律法規不健全

      一方面,由于風險投資具有區別于一般投資行為和金融操作機制的特性,因而需要有專門的法律規定給予其明確的界定和規范。但目前,我國已有的有關風險投資方面的法律規范都是由其他專門法律附帶而加以規定的,并不存在專門有關風險投資的法律。法律法規的不健全,使得風險投資公司的組織形式、設立條件、投資金額、風險資本供給等都受到限制,進而影響了風險投資的健康發展。另一方面,政府沒有提供有效的激勵手段來激發投資者的熱情。例如,在稅收優惠政策上,我國還沒有制定對高科技企業投資者的所得稅優惠政策或是優惠的幅度不夠,這不僅極大挫傷了投資者的熱情,同時也不利于高科技產業的發展。

      三、風險投資在我國國民經濟中的地位

      發展風險投資,對我國社會經濟發展而言具有長遠的戰略意義:

      (一)發展風險投資是有助于促進高新技術產業化

      高新技術產業化是科技成果商品化的過程,是高新技術成果價值和使用價值得以實現并推動經濟發展的前提條件之一。研究表明,硅谷內的高新技術企業成功率可達60%,而一般條件下高新技術企業成功率僅16%,在美國風險投資總額中硅谷占50%,每年有近1000家風險投資支持的高新技術企業在硅谷創立。從某種意義上講,沒有風險投資就沒有美國今天的硅谷。近幾年來,我國中高技術產品出口額分別僅占世界總量的2%和3%,而低技術產品出口占11%,居世界第一名。已有的科技成果轉化率低,整體還不到15%。轉化的資金需求與現有資金之間存在著巨大的缺口,這個缺口在“財政拿不出,銀行不敢給,企業沒能力”的現狀下,只能由風險投資來填補,以提高高新技術成果的轉化率,為其轉化為現實生產力提供強有力的支持。由此可見,實現科技成果的產業化迫切需要風險投資給予資本以及先進的管理經驗的支持。

      (二)發展風險投資是有助于調整我國的經濟增長方式

      目前我國的經濟增長方式仍有很多不合理的地方。據統計,我國單位產出的能耗和資源消耗水平明顯高于國際先進水平,資源綜合利用率和再生資源回收利用率明顯低于國際先進水平,同時污染排放強度卻大大高于發達國家水平。轉變粗放的經濟增長方式已經迫在眉睫。

      要順利實現經濟增長方式的轉變,關鍵是要大力發展科技型企業以替代傳統的手工型企業。風險投資作為科技型中小企業生存發展的一條最合理有效的融資渠道,在企業成長的各個階段都發揮了巨大的作用。首先,幫助企業將技術創新成果轉化為現實生產力,加大科研投入,吸收優秀人才,向以技術和人才為主導生產要素的集約型企業轉變;其次,為企業引入現代化經營模式,改變傳統的家族式管理,建立現代企業制度;再次,降低企業過高的負債率,進行財務規劃,避免重復開發、重復建設,提高資金使用效率;最后,引導企業進行品牌建設,改善形象,提高社會地位和信用度。因此,發展國內風險投資事業能有效促進我國經濟增長模式的轉變,從而保證社會經濟長足穩定的發展。

      (三)發展風險投資有助于發展社會主義市場經濟

      長期以來,我國的投資始終體現了政府行為,而風險投資則使投資由政府行為轉變為市場行為。風險投資公司必須獨立承擔風險,投資決策必須堅持市場導向,并善于在風險和回報之間做出優化抉擇,而對被投資企業的篩選體現了市場競爭和優勝劣汰的準則。不僅如此,風險投資也有利于提高全社會資源的利用效率,因為風險投資家通過綜合評價,力求降低風險,取得最佳效益,這就會促進資源向優勢產業流動,從而有利于經濟結構的調整。

      作者單位:浙江工商大學

      

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    關鍵字:投資業 國民經濟 國民 現狀 地位 風險
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