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    浅议创业板的财务特征

    出处论文网
    时间2018-10-11

    浅议创业板的财务特征

    中图分类号F83文献标识码A文章编号1006-4117201108-0153-01

    一创业板简介

    一什么是创业板创业板市场各国的称呼不一有些国家也叫做二板市场它是指交易所主板市场以外的另一个证券市场其主要目的是为新兴高科技公司提供筹集资金途径帮助其扩展业务解决资金需要在创业板市场上市的公司大多数都具有较好的成长性但普遍特点?#27973;?#31435;时间较短规模较小业绩?#29616;?#20027;板市场公司不甚突出

    二创业板的优点1创业板拓宽了企业融资渠道因创业板市场上市的公司通常处于发展早期比成熟的同业蓝筹股公司能够提供更高的投资回报率故创业板的推出将使那些运作良好成长性较好的新兴高科技公司得到加速发展的机遇2创业板的推出为风险投资提供了新的投资途径在主板上市的门槛过高导致风险投资公司所投资项目无法在主板上市风险投资缺乏有效的退出渠道不少风险投资公司只能选择持有或借壳上市不利于资本流动创业板的推出可以帮助风险投资公司有效解决这一问题丰富了风险投资公司选择种类能够提高投资回报率3创业板的潜在上市公司多前文提到我国的中小企业有1000万余家这类企业都可以视为创业板的潜在资源

    二创业板的财务特征

    提到创业板不得不说在?#31246;?#19978;市的公司多具备巨大成长潜力在第一批28家创业板上市的公司中?#26377;?#19994;分布看制造业仅有4家占比14远低于同口径计算的中小板制造业57的比例188家受理企业中电子信息类占比35制造业类占比19新材料类占比10生物医药类占比10现代服务业类占比7环保节能类占比6现代农业类占比3文化教育传媒类占比2新能源类占比2其他占比6从创新性看相当数量公司从事新型业务属于新能源新材料电子信息生物医药节能环保现代服务六大行业以上行业的特点?#27973;?#38271;起点低规模较小很多事物在发展过程中成长速度都是不均匀的通常来说都是在规模相对较小时成长速度快而当规模到达一定程度时增速会减慢

    200520062007年公司主营业务收入同比增幅超过40%的部分公司

    观察这4家公司的构成有3家是中小板上市公司中小板公司所占比重如此之高原因之一是高成长概率?#29616;?#20027;板市场公司要大这并非偶然原因之一是中小板公司主营业务收入的规模小净利润增值的起点较低

    一风险与高成长并存中小规模的公司固然具备较高成长优势但同时也具有天然的缺陷与规模大的公司相比中小公司在面对技术市场财务方面的波动时应付风险的能力明显小于大公司比如卡特彼勒公司是全球工程业巨头山河智能是2006年登陆中小版块的一家工程公司从2005至2007年的业绩表?#27835;?#20363;山河智能的业绩波动性明显要高于卡特彼勒公司山河智能的营业收入与净利润增长率明显高于卡特彼勒但是面对2008年的金融危机山河智能的业绩出现明显下跌态势而卡特彼勒公司的业绩基本未受影响

    二固定?#20160;?#25110;非实物?#20160;?#35268;模小创业板中的部分公司其固定?#20160;?#25110;非实物?#20160;?#22312;总?#20160;?#20013;所占比重较小这类公司可称为轻公司在工业时代企业是靠规模取胜的但所有支撑成功的因素会在信息时代变成使它失败的原因在信息时代成功的关键是速度和灵活性轻公司有别于传?#31216;?#19994;的重要特点是固定?#20160;?#36739;少原材料也相对较少公司最重要的生产资料为人力资源因此成本构成中人力资本和传统的期间费用所占比重较大灵活性较高

    三每股净?#20160;?#38750;评价上市公司的主要指标对于传统的在主板上市的公司评价价值的重要指标之一是每股净?#20160;?#20174;?#23548;是?#20917;看对资本密集型产业如能源钢铁船舶制造的上市公司来说该指标更为重要因这类公司的?#20160;?#32467;构中固定?#20160;?#25152;占比重极大固定?#20160;?#21344;总?#20160;?#30340;比重在80%以上每股净?#20160;?#33021;够体现内在价值而对于轻公司来讲每股净?#20160;?#23545;股价的支撑作用就不那么明显这类公司的主要?#20160;?#20026;存货应收账款等流动?#20160;?#19968;旦公司陷入困?#24120;?#27969;动?#20160;?#21487;以迅速变现但变现价值很可能远低于其账面价值从香港德国创业板的?#23548;?#32463;验来看部分经营失败的公司在破产时股价都远远低于每股净?#20160;?/p>

    ?#27169;?#32929;利分配倾向于股票股利而非现金股利创业板上市的公司现金分红少更倾向于送红股或资本公积转增股本由于在?#31246;?#22359;上市的公司普遍具有高成长性因此在成长期资金需求量较大需要在研发开拓市场等方面投入大量的资金而这些资金投入往往不会马上为公司来来正的现金净流量公司每年的净利润多用于规模扩张和生产经营导致分配给股东的现金股利较少或根本不分能够派现或长期稳定派现的公司多处于成熟期尽管现金分红无法保证但成长型公司发放股票股利或使用公积金转增股本的比重较大因为这类公司的业绩增速高股价上升空间大增加股本可行性较大另外创业板上市公司具有较高的发行溢价在发行股票的过程中形成了大量的资本公积金因此有转增资本的基础

    我国一直以来政?#27835;?#23450;经济总体增长最快即使在世界性的金融危机中仍以8%的速度在增长这是创业板良性发展的可靠保障换言之创业板也是蒸蒸日上的中国经济体的又一个助推器

    作者单位吉林财经大学信息经济学

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