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    淺析美國調高債務上限及對中國經濟的影響

    出處:論文網
    時間:2018-10-05

    淺析美國調高債務上限及對中國經濟的影響

      

      華盛頓時間2011年7月31日晚,美國總統奧巴馬宣布美國兩黨在提高債務上限問題上達成一致,以避免美國發生債務違約。

      美國在這一問題上達成一致并沒有出乎人們的意料。這種被一些人稱為“飲鴆止渴”的緩解美國債務危機的方式再一次對美國以及全球的經濟發展產生了較大的影響。然而,中國作為除美國之外持有美國國債最多的國家,其受到的影響就更加明顯。

      由于美國財政赤字再創歷史新高,其公共債務上限上調勢在必行。但這種行為并不能徹底解決美國的債務危機,而只能是對危機的短期的暫緩,不僅如此,這種行為反而會進一步積累美國的信用風險,也會威脅到包括中國在內的債權國的外匯資產的安全。

      美國就此問題達成一致的前提是政府要減少財政支出,而美國政府支出的很大比例在醫保、社保和軍事用途,這幾項大的支出很難削減,而經濟又缺少新的增長點。這對于美國緩解債務危機仍然是巨大的考驗。

      債務上限的上調雖然短期內緩解了美國造成債務違約的壓力,使其主權信用暫時得以維持,但隨著債務量的繼續擴大,潛在的信用風險便在不知不覺的積累之中。由于美國在經濟復蘇的過程中仍然缺乏新的經濟增長點,使其只能通過此種“借新債還舊債”的消極方式維持人們對美國經濟的信心。但這并非長久之計,這種做法很有可能導致全球經濟的不確定性,或引發新的經濟危機。此次債務上限調高后,美國短期內解除了債務違約的風險,而且有了更充足的資金來實施寬松的貨幣政策,刺激經濟增長。但從長期來看,繼續加大借債額只能使美國的債務負擔越來越重,所以治標不治本。同時,提高債務上限后美國勢必會發行更多的債券進行融資,導致美元貶值風險繼續加大。

      美國如此巨大的債務上限引發了人們的高度關注。但人們同時卻不得不承認美國在全球經濟中仍然處于霸主地位。這就體現在在其財政狀況虛弱不堪的情況下,美國仍然具有向全球融資的巨大能力。

      而對于持有1.16萬億美國國債的中國來說,我們卻不得不繼續增持美國國債,進而面臨更大的違約風險。雖然美國國會兩黨終于就調高美國國債上限達成協議,避免了8月2日期限前美國陷入首次債務危機的窘境。但我們很快便會發現,雖然債務上限的達成讓人暫時松了口氣,但美國長期債務問題并未得到有效解決,經濟復蘇的前景依然不容樂觀。

      對中國來說,我們面臨的風險十分令人擔憂。由于目前美國仍未找到解決巨額財政赤字的良好方案,它的信用風險不斷累積,這不僅使得我國面臨新興市場的大量資本的不斷流入,存在較大的輸入型通貨膨脹風險,也將危及我國外匯資產的保值增值。由于人們對美國快速經濟復蘇失去了一定的信心,近幾年來美元的不斷貶值,已經使我國的外匯儲備資產有一定程度的縮水,再加上美國不斷對人民幣施加升值的壓力,這種縮水的風險將進一步增大。如果美聯儲繼續推出第三輪量化寬松的貨幣政策,美元將進一步貶值,到那時,我國將面臨更多熱錢的沖擊,更嚴峻的國內通脹的壓力,以美元計價的外匯資產的安全形勢也將會更加嚴峻。

      當然,美元潛在的債務危機對我國也有積極的影響。首先,人民幣升值迫使我國改變現有的貨幣特別是匯率政策。另外經濟政策也將有所調整,在重視出口的同時不能忽略擴大內需,增加消費和對外投資。同時,美債危機使中國出口企業重新洗牌,淘汰一些沒有技術含量和生存能力的企業,而使高新技術為主的產業以較低的需求價格彈性及較高的產品附加值獲得一席之地。

      因此,我們需要把握好美國調高致債務上限這一契機,防范其對我國的消極影響,擴大其對我國的積極影響。從長期和短期采取不同的策略。

      就短期而言,由于美國高調要求人民幣升值,我們應該要求美國為我們投資于該國的資產提供匯率損失擔保。另外,由于其密集實施量化寬松的貨幣政策,造成全球大規模通脹,我們就應該要求其為我們投資于該國的資產提供通脹損失擔保,并取消歧視性貿易壁壘及管制等。

      就長期而言,一是應該積極推動國際貨幣體系改革,改變過分依賴美元的貨幣體系狀態。二是推動人民幣國際化,使人民幣成為主要的國際貨幣。三是調整外匯儲備結構,使貨幣幣種和主要資產多元化,并加強風險管理,從而減弱對美國的依賴。我們還應該將債權盡可能轉化為美國的現實資產,比如轉換為大型公司股權等。從而減弱美元貶值對我們造成的直接損失。

      綜上所述,美國國會就提高債務上限達成一致是緩解美債危機短期內爆發的權宜之計,并沒有徹底掃除美債危機等經濟復蘇過程中的障礙。而美國的這一舉措對世界經濟的發展也產生了影響,尤其是對除其自身之外持有美國國債最多的中國產生了深遠的影響。因此,我國應積極應對,妥善處理好經濟發展過程中的機遇和挑戰,盡量減少消極影響,利用積極因素,使我國的經濟不過度依附于其他國家,從而做到又好又快的發展。

      

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