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    匯率變動及其對中國經濟的影響

    出處:論文網
    時間:2018-10-04

    匯率變動及其對中國經濟的影響

      

      一、2000到2010年人民幣對美元匯率變化

      中國人民幣匯率自2005年7月21日起,對美元匯率一次性上調2.1%至1美元兌8.11元人民幣。此后,人民幣對美元匯率以央行每日訂出的外匯指定銀行之間交易的中間價為基準,上下浮動0.5%。在接著下來的三年里,中國央行持續讓人民幣對美元逐步升值了19%。到2008年9月23日,1美元兌6.8099元人民幣。不過,自2008年7月起,央行將人民幣對美元的中間價一直盯著美元浮動,波幅維持在100個基點內,以保護中國經濟免受環球金融危機的嚴重沖擊。這一舉動使得人民幣匯率在2010年7月之前基本保持穩定,而從2010年7月開始,人民幣又開始持續升值。由于數據較多,下面用圖示法表示人民幣匯率的變化,其中,美元兌人民幣匯買價、鈔買價、鈔賣價/匯賣價、中間價、平均中間價的單位均為人民幣/100美元。

      二、說明匯率變化與中美之間的貿易余額變化的關系

      匯率在中美雙邊貿易余額中起到的作用很小。根據宏觀經濟學的基本理論,匯率與貿易余額呈正相關關系,即匯率上升,貿易余額增加,匯率下降,貿易余額減少。但實證研究表明,大多數情況下匯率與貿易余額在當期沒有同向變化。事實如下:從2005年7月到2008年7月,中國允許人民幣兌美元升值21%。在這段時期,中國對美貿易順差大幅增長而不是減少。2008年上半年,這個升值過程還沒有結束的時候,中國對美順差為1,190億美元,幾乎比升值開始之前、2005年上半年的順差多出三分之一。中國全球貿易順差總額增長更快,2008年達到了2,950億美元,差不多是2005年總額1,020億美元的三倍。在2009年人民幣停止升值過后,中國貿易順差在2009年上半年出現下降,原因在于不斷加劇的經濟衰退打擊了全球對出口產品的需求。中國2009年的全球貿易順差總額減少了三分之一。

      實際上,中美貿易失衡也表現在貿易結構的失衡。從貿易結構上看,美國對華貿易逆差主要是貨物貿易逆差,而服務貿易則始終保持著貿易順差。其中貨物貿易逆差又主要表現為制成品的貿易逆差,尤其是高技術產品逆差十分突出,相反美國在初級產品上卻存在對華貿易順差。

      三、人民幣升值,美元貶值對中國實體經濟和虛體經濟的影響:

      1、對實體經濟的影響

      (1)國內總需求受到抑制,就業問題將更加突出,影響國民經濟平穩增長。

      由宏觀經濟學的基本理論可知,匯率上升將對出口產生不利影響。近幾年來,凈出口對我國總需求的拉動作用一直很大。短期內,在我國消費率較低的情況下,總需求必定受到抑制。隨著總需求的變動,經濟增長速度放慢,失業會增加、就業會減少。再加上我國出口勞動密集型產品受到抑制,就業問題將會隨著人民幣升值而越來越突出,很可能引發一系列經濟、社會政治問題。

      (2)加速產業結構調整,提升我國國際分工地位。

      人民幣升值將導致中國產品出口價格大幅提高,中國傳統產品(原料類產品和勞動密集型產品)將失去價格競爭力,這會影響傳統產品及企業乃至行業的發展,而這些產品耗用大量的資源,附加值低。人民幣升值可以有效地將技術含量低、附加值低的企業擠出國際市場,激勵企業提升技術、加強管理、不斷創新,增強國際市場競爭力,推動產業結構升級。

      2、對虛體經濟的影響

      (1)外匯儲備縮水。

      我國外匯儲備中的絕大部分是美元資產,人民幣的大幅升值與美元的大幅貶值就使國家的外匯儲備損失巨大。

      (2)人民幣升值有可能成為影響股票市場的不穩定因素。

      匯率與股市存在這樣的關系:本幣升值------熱錢流入------股市上漲------吸引更多熱錢流入------加大升值壓力,這也就意味著人民幣升值可能是一個不斷持續的過程。我國證券市場正處于一個謹慎的逐步開放過程中,隨著開放步伐的加快,與國際金融市場的互動關系將更為明顯。預期人民幣升值會對國際資本,尤其是投機資本產生巨大的吸引力,而金融資本的流入短期內無疑會增加國內資本市場的資金供給,刺激市場行情上漲,但基于投機資本“快進快出”的特點,一旦人民幣升值的預期減弱,會造成資金的抽離,對證券市場構成很大的沖擊,增加市場劇烈波動的風險,也將使監管當局面臨巨大壓力。

      四、人民幣升值,美元貶值對美元的國際地位的影響:

      1、美元貶值導致其國際貨幣儲備、國際貨幣及投資貨幣地位相對下降。

      美元持續貶值,使其安全性遭到質疑,國際信用降低,各國為防止因美元貶值而引起的外匯儲備縮水,紛紛減少美元的儲備,導致美元在全球貨幣儲備的份額有所減少。根據國際貨幣基金組織(IMF)數據,2001年時,美元在全球貨幣儲備中的比例為72.7%,而至2009年第2季度,該比例下降至62.8%。巴克萊銀行認為,美元在全球貨幣儲備中比例下降完全是美元貶值的結果,而不是因為其他中央銀行多元化其儲備貨幣。美元持續貶值導致以美元計價的投資額大幅增長,直接影響投資方的成本。美元持續貶值,導致以美元計價的產品價格下降,影響生產廠家的收益。美元持續貶值導致美元作為國際結算、投資貨幣的地位已開始下降。

      2、美元貶值和匯率波動不利于國際金融市場穩定。

      美元持續貶值、波動頻繁,首先會直接導致外匯市場交易增加和各種貨幣之間匯率關系的頻繁調整,加劇了外匯市場的動蕩;其次,美元貶值會造成美元計價資產與其他幣種計價資產相對價值的變化,投資者將因此對不同幣種計價資產價值和收益率進行重估,并相應地調整金融資產投資組合,從而導致金融投機交易增加和資金的無序流動,影響金融市場的穩定。

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